澳大利亚 – 澳洲医疗耗材巨头盈利良好,值得投资吗? | 澳洲唐人街

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在过去几个月内,随着本地疫情受到良好的防控,经济显著复苏,澳大利亚股市的IPO也

在过去几个月内,随着本地疫情受到良好的防控,经济显着复苏,澳大利亚股市的IPO也迎来爆发。有一些IPO项目,上市后表现强劲,数倍的回报率让一些投资者收益丰厚。

但是,也有许多大型公司的IPO并未能让投资者获得好的投资回报,甚至一度出现上市后跌破发行价的局面,例如花卉巨头Lynch Group、病理检验Australian Clinical Labs以及金融公司Latitude。

对于IPO投资机会,我们认为,投资人不仅应当对标的公司的业务模式、发展前景等基本面进行分析,同时也要对当前各行业估值情况有清晰的认知,在此基础上,才可以选择到优质且便宜的IPO投资标的。正所谓:买对的,不买贵的。

为了能让投资人对IPO项目有更全面的了解和判断,澳财特别推出“IPO观察”版块。我们将就市场上一些热门或者值得注意的IPO项目,提供专业且中立的深度分析,希望能够协助投资人做更理性的投资决策。

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最近,澳洲病理检验耗材公司 — Trajan集团准备登陆澳交所,该公司的业务相对成熟,具有较好的盈利能力,同时耗材业务从也疫情中获益。那么这样一家公司IPO是否值得投资呢?分析师将在本文后续为投资者提供相关参考。

Trajan Group Holdings Limited

 (ASX:TRJ)

所在行业

医疗健康

IPO价格

1.70澳元

零售认购截止日期

 2021年5月25日

预计上市交易时间

 2021年6月7日

Trajan Group Holdings Limited(ASX:TRJ)由Stephen和Angela夫妇在2011年通过收购Grale Scientific病理耗材业务后成立,最初公司提供显微镜载玻片,染色剂和切片刀片等产品。

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经过10年的发展,Trajan集团已经成为由近80位行业科学专家组成的全球分析科学仪器,设备和解决方案开发商和制造商,业务覆盖澳大利亚、美国、欧洲和亚洲地区,客户遍布100多个国家,全球员工约450人。

在Trajan集团过去发展历程中, 作为低值耗材的Trajan集团决定将其业务能力覆盖到全球市场。

一方面,在自身细分领域进行研发升级和产品线组合,发展成为方案解决商;另一方面,通过6次收购活动,不断扩大公司产品服务类型和业务范围,除墨尔本大本营之外,公司还相继在马来西亚槟城、美国Austin、Bethel、Raleigh开设工厂,使其具备全球制造能力;此外,公司还在英国Milton Keynes和日本横滨设立分销中心,这些举措都为公司未来的盈收能力打下基础。

以下是近年来公司6次收购活动信息:

  • 2013年5月,收购SGE Analytical Science的色谱和液体处理业务

  • 2013年6月,收购竞争对手HD Scientific病理耗材业务

  • 2016年,收购Epic Extrusion精密聚合物管材业务

  • 2016年4月,收购LEAP Technologies实验室自动化仪器分析业务

  • 2018年12月,收购Soltec Inc样品收集处理业务

  • 2021年4月,收购堪培拉医疗公司MyHealthTest血液测试业务;Trajan计划将Trajan Nutrition与MyHealthTest合并,成立了Trajan Analytical Services部门

Trajan管理层行业经验丰富,具有数十年医疗耗材和器械研究经验,包括美国上市医疗耗材公司PerkinElmer澳洲区域董事、辉瑞旗下医疗设备公司Hospira区域运营总监等职位。

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从业务模式端来看,Trajan在过去10年致力于涵盖覆盖从样本采集,到检测器材,再到实验室分析的整条医学检验生态链,公司产品包括血液和相关医用采样产品、显微镜玻片和染色剂、自动化检测仪等相关病理产品以及营养解决方案等。品种繁多的产品种类允许Trajan向全球范围内的科学分析、生物制药、检验实验室、饮食分析以及相关科学分销商提供耗材产品,检测仪器和解决方案。

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另一方面,全球色谱仪器和消耗品、自动化病理学消耗品以及检验光谱市场总额高达188亿美元,并且预计未来行业平均年增速为6%。再加上新冠疫情影响,短期来看,面对需求的短期爆发,医疗耗材行业能有望快速释放,在疫情持续过程中及后续国家将对医疗耗材保持较高景气度,这些因素利好从事自动化检测设备、具备多种耗材产品的Trajan集团。

目前澳洲3大医疗实验室均使用Trajan集团提供的检测耗材,例如Clinical Lab因其染色剂产品具有超强吸附能力,效果优异于同类品牌,因此用于特殊染色检验活动。

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从招股书公布的数据指标来看,Trajan集团近年来一直保持盈利,其中2020财年收入的92%来自澳新以外地区,其中美国地区占比42%,位居第一,欧洲、中东和非洲地区占比27%,位居第二,亚洲地区(不包括日本)占比18%,位居第三,而澳大利亚和日本分别占比8%和5%。这些指标也反映出Trajan集团并非局限于澳洲本土的企业,而具有强大的全球业务运营能力。

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虽然Trajan集团在此前谈及的层面均表现不错,但是分析师在估值分析时发现,公司市销率和EV/EBITDA均高于行业平均(采用2022财年预测值),因此公司的IPO定价较行业平均并未能表现出任何明显折扣,是潜在的主要风险之一。

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最后,我们在此附上本轮IPO的相关条款信息。

融资细则

  • 券商:Canaccord Genuity Limited & Ord Minnett Limited

  • 融资金额:9000万澳元

  • 每股价格:1.70澳元/股

  • 融资用途:Trajan战略收购、加快对制造基础设施的投资、加速新产品的商业化(5000万澳元);支付股东退出费用(4000万澳元)

  • 零售认购截止日期:2021年05月25日

  • 预计可交易日期:2021年06月07日

  • 融资后市值预测:2.20亿澳元

  • 融资后企业价值预测:1.78亿澳元

其他信息

  • Trajan的运营资金来自于现金流量收入以及汇丰银行贷款。

  • Tomisich Family Trust持股59.1%,其中25%股份锁定期为FY2022财报发布;剩余75%锁定期为FY2023年财报发布。

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