可能有数百万抵押贷款借款者在今年内不需要向银行支付数百美元。 (
ABC News: John Gunn
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你知道那种感觉。总有些事情让人感到不安。
关于澳大利亚储备银行在2025年的货币政策，存在不少不确定性。本周二，RBA决定降低利率，但随即却对再次降息的可能性表示谨慎。
“今天发布的预测表明，如果货币政策过早放宽，通货膨胀可能会停滞，且会稳定在目标区间的中点以上，”储备银行董事会在决定后的声明中表示。
“在今天的决定中，董事会减少了一些政策限制，承认已经取得了一定进展，但对前景仍持谨慎态度。”
上面的这个关键短语可能会让数百万抵押贷款借款者感到愤怒：“……通货膨胀将会稳定在目标区间的中点以上。”
抱歉，谁曾提及要达到“目标区间的中点”呢？
RBA一贯表示，目标是要看到基础通货膨胀在2%至3%的目标区间内“可持续”。
这是否意味着要达到2.5%的目标就意味着利率将保持较高水平更长时间？
前RBA官员发声
前储备银行助理行长露西·埃利斯对此表示了一些看法。她指出，新发布的RBA预测显示，通货膨胀将在2026年达到2.7%。你可以说这接近RBA的目标通货膨胀区间的上限。
“在新的情况下，2.7%似乎已不再足够：政策必须设定在预测期的末尾为2.5%”，埃利斯在一份声明中写道。
“这也解释了为什么在会后发布会上，行长强调人们仍需耐心以降低通货膨胀——下降的幅度要达到0.2个百分点。”这表明，RBA需要更多的消退迹象（价格增幅减少）来确信再次降低利率。
但为何止步于此？让我们更加烦恼。
副行长安德鲁·豪瑟周四接受了彭博的采访。
他似乎比他的老板更乐观，认为通货膨胀有望进一步下降。
“在那次采访中揭示的关键信息是，董事会审查了一个现金利率不变的情景，这种情况下通货膨胀将未达到目标中点，这‘不是很多，但一点点’。”埃利斯说道。
“假设这意味着2.3%。与发布的预测（修剪均值）相对比，通货膨胀稳定在2.7%。”
需要明确的是，在周二会议上，行长表示由于对达到通货膨胀目标的不确定性，银行并不有信心进一步降低利率——这是没人知道银行希望做到的事情。
然后她的副手表示，如果利率保持在目前水平，银行可能会超越该目标。
“如果RBA最近修正了通货膨胀对利率敏感性的估计，这并没有被广泛传达，”埃利斯说。
“但即便如此，RBA正在努力调整一种情况，让通货膨胀恰好落在2.5%而不是2.7%。”
“这就是精确调控的典范——货币政策制定者原本应避免的事情。”
通货膨胀可能正按计划达到目标区间
考虑到基础通货膨胀确实可能按时降至RBA的目标区间，这一切显得更加奇怪。
投资银行摩根大通进行了数字分析。我想引用一下该行本周在公开声明中写的东西，但请做好准备，它有点复杂。
“……在大流行之前，当通货膨胀低且稳定时，整体通货膨胀的上升与特异性通货膨胀的上升相关，”经济学家杰克·斯廷森表示。
“这一定律在2020年后发生了翻转。如果基础通货膨胀在目标范围内稳定，那么我们可能再次期待特异性通货膨胀与总体通货膨胀正相关（并解释其方差的更大部分）。
“这种关系的恢复将提供证据，证明基础通货膨胀的动态与低且稳定的通货膨胀机制一致。”
简单来说，RBA目前正在处理包含2024年价格上涨的年通货膨胀数据。
如果你按年计算当前的通货膨胀数据，你会发现通货膨胀现在已经在储备银行的目标范围内。摩根大通对此表示赞同，并强调，这种状态现在也具备可持续性。
RBA可能在下一次会议中进一步降息，数据表明
这让储备银行在下一次会议（4月）上有可能进一步降低利率。
更好的是，如果联邦银行的估计正确，未来12个月现金利率可能下降超过一个百分点。
“RBA在其2025年2月的货币政策声明中指出，澳大利亚某些模型估计的名义中立现金利率已经出现下行变化，”联邦银行表示。
“中立现金利率”是储备银行的一种货币政策设定，该设定不会刺激或限制经济需求。
理论上，如果基础通货膨胀下降，并保持在2%至3%的目标区间内，储备银行可以将现金利率削减到这个中立水平。
“我们计算出，RBA的七个模型估计的名义中立现金利率目前约为2.9%，”联邦银行表示。
“这样的结果显著低于RBA之前对名义中立现金利率约为3.5%的估算。”
“对中立现金利率的下调更符合我们对中立现金利率所处位置的看法。”
“考虑到RBA重新评估其对中立现金利率的之前假设较低，董事会应该对2025年的宽松政策感到更有信心。”
你看到这个措辞了吗？“应该感到”更有信心。
一朝被蛇咬，十年怕井绳
但过去曾犯下错误。
前行长菲利普·洛因在疫情期间暗示不会在2024年前提高利率而受到媒体和评论员的猛烈抨击。这一“错误”实际上结束了银行的前瞻性指导做法。
就连昨天，储备银行行长在面对联邦国会委员会时也为未能及时应对疫情后的通货膨胀飙升而道歉。
“董事会显然不想再犯错误，且可以说在以前提高利率的过程中我们已经迟了，”米歇尔·布洛克表示。
“我们未能以应有的速度应对通货膨胀的上升。”
至于她对周二留言的澄清？
布洛克说，部分12月季度的通货膨胀数据是一个“向下的意外”，尽管RBA可以“解释其中部分”，但不能解释全部。
她表示，总体来看，12月季度的通货膨胀让董事会更有信心——但未“完全有信心”——通货膨胀将下滑到接近RBA的目标区间。
一些经济学家认为，储备银行可能在4月再次降低现金利率，但会等到5月，以便可以依赖（希望）令人鼓舞的澳大利亚统计局第一季度通货膨胀数据。
完全有可能数百万抵押贷款借款者在今年和明年不必向银行支付数百美元，这无疑将在几年内节省数千美元。
