投资者不断抬高成长型公司的股票价格，因此董事会需要思考如何利用这一机会。他们是希望在ASX上过上轻松的生活吗？几乎没有上市公司的首席执行官或董事愿意谈论他们的股价，但这事关重大。
确实非常重要，远比单纯关注投资者的荷包更具深意。
强劲的股价能打开更多机遇之门，为董事会提供清晰的空间，以便充分考虑战略和风险，同时管理层也能以合乎逻辑的战略获取资本，这样可以让所有人的生活变得更轻松——包括投资者和运营公司的管理者。财报季给了我们一个很好的提醒，而之前的股东大会季也同样是个很好的提醒。
管理股价是一场资本市场的游戏，涉及到激活投资者的资金——活跃的、被动的、退休金、成熟的、散户等。
当国家顶尖的投资银行家们没有最终敲定交易时（如果真实的话，他们几乎大部分时间都在这样），他们会专注于此。
他们从机构股票交易部门获取反馈，将其与交易量、价格和倍数相结合，添加一些关于公司竞争对手的“调味料”，每天将这些信息提供给客户。银行家所称的“色彩”就是他们保持自己有用、被邀请参加董事会会议并确保参与下一个收费事件（并购交易/资本募集/市面回购等）的方式。
银行家的高层建议相对简单：上市公司需要增长。
这里的增长指的是收益的增长——这正是推动股价增长的主要动力。
理想情况下，这包括市场份额的增长、推出新产品以及进入相关业务和协同效应的营收增长。
如果没有这些，那么可以通过“投资”于削减成本来制造增长。
我们看到，增长正变得越来越重要，这是因为股票市场的结构性和周期性变化。被动基金、动量、庞大的养老金──这都是其中的一部分。
成长型公司的优于表现越来越明显——ASX的大型公司增长收益已经明显超过了“一便士”或较低增长的价值型公司，无论是一年、三年还是十年来看。
仅在过去一年，MSCI澳大利亚成长型指数（包括如CSL、Macquarie、Aristocrat和Goodman Group等收益持续增长的大型和中型股票）超过了MSCI澳大利亚价值型指数16.2个百分点，这一绝对的表现令人震惊。
根据麦格理的股票策略师的说法，增长与价值之间的差距在过去十年间年复合达到了3.4个百分点。公司还需要更多什么样的动力来寻求增长呢？
在美国，这一趋势更为强劲，蓬勃发展的科技股淹没了标准普尔500指数。过去十年，MSCI美国成长型指数年均增长17.2%，而其对应的价值型指数则增长了9.7%。
银行面临的下一个问题是，如何实现增长？
你可能会猜到接下来要发生什么——你购买某个东西、筹集资本，或者做些其他能支付费用的事情——但现实是，澳大利亚公司在每个财年开始时，都拥有两个良好的顺风：人口增长（包括移民）和经济增长。
ASX的两个面
从这里开始，董事会需要积极支持管理层的有机和非有机战略，以吸引新客户（赢得市场份额）、提高客户的价值（提高利润率）或两者兼而有之。
市场热股对此颇为擅长——例如Goodman Group利用其部分工业用地建设数据中心，Aristocrat Leisure则通过收购进入真实货币在线赌场游戏。
尽管可持续增长显然一直受到追捧，但有趣的是相反的说法。那些在结构性挑战的行业（如媒体、加油站、制造业）中，低增长或无增长的公司，依靠低于平均市盈率和稳定的股息收益来吸引股东，究竟会怎样呢？
这些公司如何才能突破价值的束缚，实现像成长股那样的收益增长呢？
一个答案是等待周期的变化——通常会有时候投资者的胃口发生变化，价值再次超越增长。但我们知道很多基金经理在过去的七、八年里一直等待这种情况的发生，但至今仍在等待。他们开始质疑被动基金、养老金和动量是否真的改变了市场的格局。
以燃料分销和零售商Ampol为例。这是一家稳步发展的企业，拥有强大的市场份额、良好的利润、健康的财务状况、优秀的管理层和澳大利亚人无法离开的产品。然而，其股票却不断在S&P/ASX 200指数中表现不佳，预计每股盈利为17倍，而全工业指数为21.4倍，因为投资者难以看到其增长潜力。
Woodside是另一个例子——它在过去十年里尝试同时迎合成长型和价值型投资者，这使其投资者结构变得复杂。大约一半的投资者希望梅格·奥尼尔的团队收购美国项目，而另一半更希望将资金用于现金回报。公司难以取悦双方。
就表现而言，ASX分为富有和贫乏两个阵营。富裕的一方往往是成长型股票，投资者愿意为拥有它们而支付更高的价格。
因此，银行家们不断向董事会强调找到收益增长的重要性。他们拥有所有这些关于基于收益增长而重新评估股价的图表——请记住，随着公司收益数字的提高，成长型公司的估值可以迅速飙升，投资者也可能给予更高的倍数。
对于董事会来说，问题在于，这听起来像银行家们只是为了推销自己的书籍——实际上确实如此，他们的工作就是制造交易活动。
然而，一些董事会在倾听——我们在过去一年中看到Ansell、Orica、Rio Tinto和BHP等进行公司并购活动，而Goodman Group则利用资本市场加速其有机数据中心规划。
难点在于采纳建议而不陷入困境——只需询问Perpetual、Ramsay Health Care或Boral，它们都曾试图通过大型并购交易实现增长，但发现核心业务其实才是最重要的财富。
