没有简单的策略手册可以供投资者应对唐纳德·特朗普在短时间内所实施的政策制度变化。投资理论，麦格理策略师维克托·施维茨指出，基于可预测性、理性以及他所称的“可估计的不确定性”。例如，虽然我们可能不确定美联储或储备银行接下来会采取什么行动，但市场可以在一个相对狭窄的范围内做出合理的猜测。
对于投资者而言，政策变化是可控的。然而，历史性的、不可预测的政策制度变化则难以应对。实际上，根本没有简单的应对策略。
施维茨认为，这些政策制度变化最终是社会极化的结果；政府和中央银行可能试图有效地抑制商业周期，以保护股市和房价，但这种做法无疑将风险推向了金融市场之外，转向了政治和地缘政治，加剧了社会中本已存在的不平等。
极化导致民粹主义，这推动了自美国总统唐纳德·特朗普上任以来所出现的极端政策制度变化。
德意志银行外汇全球负责人乔治·萨拉维洛斯表示，短短几天内，全球经济和地缘政治关系发生的变化规模难以估量。
美国对乌克兰军事援助的暂停以及对加拿大和墨西哥征收25%的关税——解散了特朗普自己几年前签署的贸易协议——代表了历史性的变革。
“一纸公文就挑战了美国在世界中的两个支柱：美国对欧洲的安全保障以及对基于规则的自由贸易的尊重，”他说。
萨拉维洛斯认为，加拿大、墨西哥和中国的关税使美国经济中的平均关税达到了10%，是自1970年代以来的最高水平，并且“标志着自1971年布雷顿森林体系崩溃以来全球贸易关系的最大变化。”
而美国突然转变的安全政策已经在创造其他制度变化。本周二晚上，德国宣布了一项财政计划，其中包括一个新的5000亿欧元（约8470亿美元）的基础设施基金，以及支持大幅增加国防支出的协议。萨拉维洛斯称这是“德国自统一以来财政立场的最大变化”。
这些重大变革的反应相对平淡，尽管背景复杂。是的，欧美股市下跌，而在美国的交易波动尤其剧烈，市场最终收盘下跌1.2%，报5778点，略低于特朗普去年11月当选时的水平。
人们很难摆脱投资者对即将发生的事情过于乐观的感觉。正如高盛首席执行官大卫·所罗门在金融评论商业峰会上所说，最好的做法是信任特朗普所表述的。
但投资者们仍在继续推测他的动机，似乎赌这些重大的政策制度变化只是谈判策略。
关税就是一个很好的例子；很难争辩说这些将带来的全面损害已经完全反映在市场中，尤其是标普500指数距离历史高点仍仅6%。
阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克表示，特朗普政策对美国国内生产总值增长的打击大约为0.5%，而通货膨胀的可能增加也是如此。
德意志银行的萨拉维洛斯认为，墨西哥和加拿大经济将迅速陷入衰退，对欧盟的关税将很快随之而来，以保护美国企业的竞争力。然而市场告诉我们，这一切似乎都不太可能，因为特朗普会找到退出的路。
投资者似乎对特朗普将美国预算赤字从7%降至3%同样持乐观态度。宏观基金优势资产管理公司的首席投资官尼克·费雷斯认为，自全球金融危机以来，推动资产价格、政府债务和经济增长的积极反馈循环——低利率、前瞻性指引、量化宽松及大量政府支出——可能正被一种逆向反馈循环所替代。
“这可能导致繁荣—萧条周期的崩溃阶段。如果财政紧缩足够大，这一周期可能会以衰退结束。我们的感觉是，财政部长斯科特·贝森特对此是清楚的，这对于债务和长期宏观可持续性是必要的，”费雷斯说。
在社交媒体上，以特朗普为支持者的硅谷投资者查玛斯·帕利哈皮提亚更直接地表述，暗示特朗普已准备好经历一段经济痛苦，因为他最大的支持者——年轻人和中产阶级选民——拥有的资产相对较少。
“资产价格（无论是股市下跌还是房价下跌）的下跌对其核心支持者几乎没有影响。因此，我不会对特朗普在股市或房价市场修正中几乎没有反应感到惊讶。”
即使是施维茨，这位著名认为经济周期已死的学者，也开始质疑自己的先前假设。在10%的平均关税水平下，远高于他的预测。而尽管美国企业部门运行良好，利润率和股本回报率均处于历史高位，他表示，“不确定性开始推迟投资计划，而通胀预期正在上升，目前一些模型甚至预测出现衰退，EPS预期从约14%退至9%至10%。”
鉴于特朗普对股市作为成功指标的先前偏执，或许这些政策变化只是他总统任期开局的试探性举措。也许当对通货膨胀的反对声音过于强烈时，特朗普会撤回关税。也许他会限制埃隆·马斯克的混乱削减成本措施。
但投资者需要意识到，特朗普真正坚持其政策目标的下行风险是存在的。
施维茨对投资者提出了三个启示。首先，所谓“特朗普交易”已经死去，因为不确定性过高。
其次，由于我们正在经历的政策制度变化的巨大规模，不清楚周期性或防御性股票是否真的能帮助降低风险。
第三，施维茨表示，“革命为投资提供机会，但这些机会局限于强烈的主题和/或长期驱动因素。安全和防御股票的顺风以及可以取代劳动力（包括人工智能和机器人）的公司的顺风，正是施维茨所提到的主题。
