在特朗普即将宣布重大关税政策前夕，投资者正疯狂试图判断市场是否已充分消化了负面预期。达拉斯联邦储备银行每月发布的德州制造业调查报告中，除了常规的订单、产能利用率和劳动力指标外，那些反映实地氛围的只言片语同样耐人寻味。
本周一晚间的报告里，”关税”一词出现了21次。
“我们亟需决策，但规则时刻在变，”德州某制造商抱怨道，”从业五十年从未见过如此动荡的市场，规划和决策变得异常艰难。”
这种焦虑情绪同样蔓延至华尔街。投资者屏息等待特朗普宣布报复性关税，而政策细节仍扑朔迷离。尽管上周有消息称关税范围可能小于预期，甚至特朗普本人暗示”会有惊喜”，但白宫最新传闻却指向更严厉的全面关税。
白宫新闻秘书卡洛琳·莱维特向记者证实，新关税将针对国家层面实施且无豁免。这意味着此前针对中美欧等15个对美贸易顺差经济体的”精准打击”方案已被推翻。莱维特在采访中将4月3日称为”美国解放日”，宣称将终结”数十年不公平贸易对美工人阶级的掠夺”。
美股与全球市场分化加剧
此类政治 rhetoric 无助于安抚市场。虽然标普500指数周一微涨0.5%，但一季度4.4%的跌幅仍创历史第四差纪录，美股与全球市场的表现差距更达金融危机以来最大。
前摩根大通策略师马尔科·科拉诺维奇指出，当前市场正处于关键节点：即将迎来的是象征转折的”解放日”，还是预示暴跌的”投降日”？高盛已将美国平均关税税率预测从10%上调至15%，同时下调经济增长预期，并将衰退概率从20%调升至35%。该行预计美联储今年将实施三次”保险式降息”，分别在7月、9月和11月。
“特朗普的关税大棒可能只是不确定性的开端，而非终结。”
高盛策略师大卫·科斯廷相应下调标普500目标位，预计三个月内下跌5%，年底目标位5900点。当前标普500市盈率20倍，虽较年初21.5倍有所回落，但相比经济衰退期通常25%的股市跌幅，市场或仍有17%下行空间。
市场情绪指标显示当前处于-1.2点的悲观区间，但距离极端恐慌的-2.0点尚有距离。摩根士丹利策略师迈克·威尔逊警告，4月2日的公告可能只是漫长关税谈判的起点，政策不确定性与增长风险将持续发酵——这正是市场最不愿看到的局面。
