Tom Porcelli曾作为加拿大皇家银行首席经济学家积累了忠实拥趸，如今他带着1.4万亿美元资产管理规模和对美国的黯淡预期重返澳大利亚。
美国正陷入混乱。洛杉矶街头骚乱不断，总统Donald Trump与实业家支持者Elon Musk公开争执，企业界则因关税政策焦头烂额，纷纷推迟招聘决策。
债券市场对政府支出膨胀忧心忡忡，股市却盲目乐观——全球投资者开始质疑美元资产信仰及其储备货币地位。
这一切将导向何方？我们该如何应对？《澳大利亚金融评论》在悉尼客户会议前专访了PGIM资产管理公司首席经济学家Tom Porcelli，这位管理1.4万亿美元资产的资深专家直言不讳。
这位前RBC资本市场经济学家已多次从纽约远道而来，但以基金管理人身份尚属首次。他明确指出，全球最大经济体在Trump就职前就已显露疲态，就业市场初现颓势，而现任政府的关税政策或将使局面雪上加霜。
左尾风险膨胀
Porcelli预测今年美国经济增速将放缓至1%，较2%的趋势增长率腰斩。虽未明确预警衰退，但他强调”经济滑向衰退易如反掌”。这对美联储主席Jerome Powell构成严峻考验，尽管其坚持等待通胀受控的策略正确，但就业市场恶化终将迫使美联储启动”温和降息周期”。
尽管10年期美债收益率和标普500指数22倍的远期市盈率尚属合理，但Porcelli警告”左尾风险”正在加剧——统计学上指负面结果概率攀升。
财政赤字已成无解难题。Porcelli指出，在6.8万亿美元总支出中，非自由支配与非国防支出占比不足13%，即便裁撤全部300万联邦雇员，节省的300亿美元也是杯水车薪。”赤字问题将长期存在”他断言。
持续高赤字终将削弱美元储备货币地位，但凭借无可匹敌的资本市场优势，这一过程将极为缓慢。”历史不乏货币霸权更迭先例，但取代美元需要出现同等深度的替代性债券市场。”Porcelli解释道。资本仍将流入美国，只是溢价必然升高，全球投资者分散配置的趋势已不可逆转。
“这仅是开端，”他补充道，”演变程度尚存争议，但趋势已成定局。”
