3月31日周三，美国总统拜登在其2019年总统竞选的始发地、正向医疗保健和科技业转型的传统工业重镇匹兹堡演讲，宣布了逾2万亿美元的基建和经济复苏计划，这也是其“重建美好”（Build Back Better， 简称BBB计划）执政方案的重要组成部分。
表格来源：中金公司
01
基建计划是“一代人仅能看到一次的投资”，
将建设50万个电动车充电站
拜登表示，基建计划包括就业和家庭两个部分，也叫“美国就业计划”，将是“一代人仅能看到一次的投资”。新冠疫情让经济分化现象恶化，而且变得越来越明显，是时候自下而上地重建经济，并帮助中产阶层摆脱困境。未来数周将讨论关于美国家庭的计划。
他还称，“美国就业计划”将改善美国在芯片、生物科技、能源方面的地位并保持竞争力，年收入低于40万美元的人不会被加征联邦税收，“任何人都不应抱怨美国将公司税提高至28%”。他还表示，计划在全美建设50万个电动车充电站。
02
多只电动车股和交运ETF闻讯盘后上涨，
拜登称亚马逊存在漏税问题
由于市场一天都在等待这份基建方案和随之而来的增税计划，盘后股市对拜登演讲迅速反应。
电动车板块的Greenpower Motor在美股盘后涨近2%，Workhorse涨超7%。生物科技类股盘后涨跌各异，HALO涨超0.7%，NVTA涨超0.2%，PACB跌超0.9%，BLUE跌近1.2%，ETF XBI跌约0.3%。
标普交通运输ETF-SPDR（XTN）盘后涨0.8%，纳斯达克运输业ETF（FTXR）涨超1%；水资源ETF-PowerShares（PHO）涨0.3%，全球清洁能源ETF-iShares（ICLN）涨超1%。彭博称，基建计划包含交通、宽带、供水和清洁能源等关键领域，与之相关的多只个股和ETF将受影响。
值得注意的是，亚马逊盘后跌约0.1%，美国总统拜登认为该公司存在漏税问题。
03
基建方案提前一天白宫已透露给媒体，
主要由企业增税负担
拜登今日演讲时间不长，其基建计划主要方案均在周二晚间由白宫匿名官员向媒体透露。
该计划旨在振兴美国交通基础设施、供水系统、网络宽带和制造业等目标，将通过把美国国内公司法定税率从21%提高至28%，以及采取防止利润外流等措施，在15年内为基建支出提供资金。
据悉，这项2.25万亿美元(约14.77万亿元)的基础设施计划由四部分组成，持续八年，是本月签字生效的1.9万亿美元经济救助法案后续。拜登认为这将“重振美国的想象力”，“让数百万美国人马上找到工作”。
稍早媒体透露的基建计划部分细节如下：
在桥梁、道路、公共交通、港口、机场和电动汽车开发等交通基础设施上投入6210亿美元；
直接拨款4000亿美元用于改善对老年人和残障人士的护理；
投入超过3000亿美元改善饮用水基础设施、扩大宽带接入和升级电网；
投入超过3000亿美元用于建造和翻新平价房（affordable housing）、建设和升级学校；
在美国的制造、研发和职业培训方面投资5800亿美元，其中1800亿美元的非国防科研项目为该国史上最大，还包括投入500亿美元专门用于国内半导体制造。
04
拜登政府注重绿色基建，
与美国家庭有关方案预计几周内公布
在绿色基建方面，拜登呼吁在电动汽车、可再生能源和电网方面进行大规模投资，以此作为支持美国经济并应对气候变化广阔蓝图的一部分。
例如，拜登有意投入约1740亿美元的政府资金用于电动汽车计划，包括重组工厂和增加国内材料供应、对电动汽车购买者的税收优惠、电动校车改造和建设全国范围的50万个电动车充电站。
他还计划用1000亿美元建设一个更有弹性的电网，倡议对风力、太阳能和其他可再生能源项目的税项优惠政策延长10年，要求更多电力来自低碳能源，目标是到2035年消除电网中的碳排放。
此后，拜登政府重点会转向改善教育、扩大带薪休假和医保覆盖面。白宫透露，经济计划的第二部分可能涉及对美国医保和儿童保育的巨额投资，预计在4月下旬公布。
华尔街见闻曾提到，媒体最早报道最新基建计划的规模为3万亿美元之巨，华盛顿邮报更是认为规模或达4万亿美元。为了如此庞大的开支提供支持，拜登政府的加税总额可能超过3万亿美元。知情人士称，拜登政府认为增税还可以推进其实现减少收入不平等的目标：
“最新消息是加税总额或超3万亿美元，富豪和企业就是最大目标。其中，仅仅是提高企业所得税就能在未来十年带来7300亿美元收入，向富人的资本收益加税则能带来3700亿美元。”
05
“天量”基建计划令市场对通胀预期敏感，
但风险情绪提振
在市场等待基建刺激计划宣布前夕，标普500指数午盘涨近0.9%并创盘中历史新高，FAAMNG领衔科技股反弹，纳指盘中涨超2%。
基建利好的新能源车、太阳能、建筑等行业股多数上涨，其中，特斯拉涨超5%，中概造车新势力齐涨，3月通过SPAC上市、提供充电桩服务的加州电动车基建公司ChargePoint最高涨近24%。
10年期美债收益率日内转跌1个基点，交投1.716%，随后重返1.74%并日内转涨，昨日一度上破1.77%并创14个月新高。
此前有分析称，对于投资者来说，拜登即将披露的“天量”基建计划，将让对通胀相当紧张的市场情绪更加紧张。
两年后才有FOMC投票权的美国达拉斯联储主席卡普兰今日称，基建支出应当会提振美国经济的潜在增长，预计通胀在2022年和2023年将是温和的，美联储目标是锚定通胀预期在2%。
06
建设全国电动车充电网的需求不足，
绿色基建对GDP拉动不如传统基建
美国银行曾表示，包括基建计划在内的美国三大因素交汇导致通胀预期提升：1、前所未有的财政刺激（GDP占比超25%）、基建计划（计划2021/2022年完成）；2、在新通胀目标框架下（FAIT），美联储预计到2023年才会加息；3、目前美国疫苗分发速度远高于其他欧美国家，这将推动美国经济更快的恢复，令美债收益率和美元走高、新兴市场国家债券收益率曲线变陡。
中金认为，除了传统基建以外，拜登政府的财政思维已发生改变，“宽财政”将是主基调，会更侧重与环保相关的绿色基建，但立法程序面临国会阻力，项目推进也受到地方约束。拜登最可能将基建法案分拆成两个部分，分别以两党协商法案和预算调解程序通过，预计对2022年美国GDP增速的拉动低于1个百分点，如果加税，基建的正面效应将更小一点。
在阻力方面，除了中金所称“绿色基建对经济的拉动可能弱于传统基建”之外，还有分析指出，建设全国电动车充电网络仍面临需求不足、安装费用昂贵、多方面协调作业困难等缺点。
美国共和党参议员领袖麦康奈尔公开反对拜登通过增税来支持基建的计划。他称基建就好比特洛伊木马，本质其实是高达万亿美元的大量借钱，并对经济所有生产性部门进行大幅度的增税。
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