私人投资和融资的增长引发了监管者的关注。 (AAP: 乔尔·卡雷特)
在高端金融领域，似乎每个人都在躲避 scrutiny。
回避审查、低调行事，曾是阴暗世界的专利，如今却已成为主流，越来越多的投资储蓄进入私人领域。
我们股市上市公司的数量正在下降，大型私营基金收购成熟公司，并不断为新兴初创企业提供资金。
即便在借贷方面，绕过中介直接向富裕贷方融资的趋势正在上升。
尽管公共投资市场如股票交易所仍然占据主导，而我们的主要银行在贷款市场中亦掌控一方，但这些转变已显而易见。
这引发了监管机构的担忧。
上市公司包括那些在ASX交易的公司，必须遵循信息披露要求。 (ABC新闻: 约翰·冈恩)
ASIC寻求答案
透明度是高效市场的重要基石，特别是在债务方面，澳大利亚公司监管机构澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）已开始寻找这个新兴趋势带来的潜在问题。
在去年七月呼吁提交意见后，ASIC发布了一份讨论文件，计划制定应对这些变化的框架。
根据ASIC主席乔·隆戈表示，随着私人融资的日益凸显，围绕利益冲突、不确定性评估、流动性和债务水平的关键风险正在出现。
但是，考虑到目前参与这一趋势的主要是资金雄厚的投资者，是否该采取措施呢？
“关键在于了解是否需要干预……”他说。
“这是否应由ASIC或其他监管机构来考虑，亦或是让市场和批发投资者自主发展。”
最后一个选项看起来越来越不太可能。
私人投资是一回事，但在信贷、贷款和银行业中，当事情出错时，可能出现的灾难和混乱在全球金融危机中已展现得淋漓尽致。
这也让隆戈感到担忧。
“私人信贷市场在澳大利亚似乎并非系统性重要，但失败的风险在增加，”他说。
“在当前的交易量下，它尚未经历过以前危机的考验——监管机构需要信息以评估风险和制定应对措施。”
ASIC委员西蒙·康斯坦特、市场执行董事卡莉萨·奥尔德里奇和主席乔·隆戈。 (资料提供: ASIC)
私有化趋势背后的原因
迄今为止，国际上对于这一从公共企业圈退缩的趋势的风险研究仍然很少。
英国和新加坡都对这一趋势进行了简单的观察，但对可能演变的挑战则几乎没作应对。
多年来，公司董事们一直抱怨，遵从涉及公共公司运营的种种法律法规的负担越来越重。
然而，每当金融市场出现系统性失灵时，投资者总会呼吁更严格的监管。
围绕Storm Financial公司倒闭的风波，私营公司被更广泛的银行业用于欺诈投资者，不可避免地引发了金融咨询改革的呼声，促进了对银行不当行为的皇家委员会调查。
据ASIC的讨论文件，支撑上市公司法规的信息披露原则同样适用于私营公司。
但是考虑到私募股权公司主要吸引专业和批发投资者的资金，其监管相对宽松。
ASX在下滑
私募股权的崛起部分造成了澳大利亚证券交易所上市公司数量在过去十年中下降了4%。
筹集的股本价值暴跌82%。
与此相比，私募资金在同期的管理资产却增长了161%。
过去十年，ASX上市公司的数量下降了4%。 (路透社: 大卫·格雷)
这并非纯粹是澳大利亚现象——自上世纪90年代以来，美国也一直在经历着这一趋势，而在英国，该趋势在全球金融危机后已持续了超过15年。
事实上，澳大利亚对此反应较慢。
但未来可能并非如此——我们经济的一大独特之处在于国家储蓄。
澳大利亚的养老金制度现已成为世界第五大，即便我们的总人口仅占全球总数的1%多一点。
在超过4万亿澳元的体系中，我们最大的养老金基金一直很难找到足够的替代方案来帮助分散投资风险。
多年来，除了上市公司外，它们也积极在寻求更高回报的私募股权和风险投资方面投资现金。
ASIC已识别出国家储蓄池与市场转向私有市场之间的相互作用是其开始审议时需要考虑的一个因素。
