观点
在1月，全球投资银行高盛在达沃斯为其顶级客户举办会议时，达成了一致意见。唐纳德·特朗普即将入主白宫，为这一商人之年的到来奠定了基础。
2025年的交易策略很简单：看好美国、美元、其市场及其科技巨头。
购买热潮加速，这不仅仅是所谓的散户投资者的盲目行为。世界上最大的机构和复杂的对冲基金开始重倚美国。
然而，他们现在正处于猛烈的撤退之中，无法迅速卖出美国股票。特朗普以关税带来的痛苦开始了他的任期，而不是需要国会批准的减税快感。
他并未能挽救股市，而果然财政部长斯科特·贝斯特也并未如交易员们所期待的那样为他们保驾护航。
不仅市场在承受痛苦。尽管本月早些时候经济增长前景急剧下滑令市场担忧，周一更有证据表明特朗普的政策正在对实体经济产生影响。
非常规的操作手册
周一市场收盘后，达美航空被迫将利润预期下调近50%，直接提到宏观不确定性导致了业务下降。
尽管实体经济正在放缓，但市场的抛售并不遵循常规操作。
大型美国科技股往往相对更能抵御经济放缓，但这次它们比大盘更猛烈地被抛售。同时，尽管美国国债表现良好，但并没有资金涌向美元。
这表明，过度的市场定位是加剧抛售的重要因素。例如，对微软持有多头头寸的对冲基金通过做空标准普尔500期货合约来对冲市场风险。
但标准普尔500指数的表现明显好于历史水平，未能保护进行该交易的基金，最终迫使他们对这一交易的两个方向都进行了平仓，导致了长仓挤压。
这种极端的市场定位也解释了为何澳大利亚股市相对表现良好。当美国打喷嚏时，其他国家并未迅速感冒的说法并未在市场表现上得到体现。
周二，标准普尔/ASX 200指数仅下跌0.8%，今年累积下跌3.8%。尽管纳斯达克在2024年上涨近40%，而全球指数在澳元计价中上涨30%，但标准普尔/ASX 200仅上涨7%。
并非一切坏消息
全球投资者并未大量涌入澳大利亚市场、欧洲市场或中国市场，2024年这些市场的表现落后于高飞的纳斯达克，而因此，他们没有在同程度上急于撤出。
这次，我们可以庆祝而不是哀叹，澳大利亚市场中只有有限数量的科技股与美国市场同行相关。
当地投资者的问题是，抛售的最坏结果是否会最终影响澳大利亚股市，我们是否会感受到这场“感冒”，或者可能逃脱。
一些按理说受到美国和全球增长影响的ASX上市股票，如布兰布尔和青铜钢铁，表现依然坚挺。尤其是考虑到在达美航空周一下调利润预期后，其表现相对较强的澳航尤为值得注意。
尽管在2024年澳航的股价受到美国航空股票的上扬影响，但在其国际同行今年遭到重创之际，ASX上市的航空公司并未跟随下跌。
在零售股票中，市场抛售对哈维·诺曼的影响要比对多元化的维斯法默斯公司小得多。
共同的特征是，交易员似乎更多是在抛售市场中过度持有的股票，而非简单地从美国及全球经济放缓中选取赢家和输家。
这应为那些有足够现金准备迅速反应的交易员提供机会。
