利率变动对经济增长的最大影响需要九个月时间才能显现。（路透社：Jason Reed）
澳大利亚储备银行（RBA）将在4月1日面临另一项备受期待的利率决策。
尽管2月份将现金利率下调0.25个百分点至4.1%的决定在预期之中，但据悉这一决定几乎是在最后一刻才做出的。
RBA首席经济学家莎拉·亨特（Sarah Hunter）在一次演讲中解释了董事会做出决策的过程。
“今天，我想重点介绍决策过程中的三个关键因素，它们如何相互作用，以及如何共同支持董事会的决策。”她在《澳大利亚金融评论》银行峰会上表示。
亨特博士表示，银行主要希望了解利率决策将如何影响经济。
“这需要我们采取前瞻性的方法来履行我们的职责。”RBA经济助理行长表示。
“政策决策既需要对经济前景有清晰的看法，也需要了解政策可能如何影响这一前景。”
“这有助于董事会设定现金利率，从而为RBA实现其目标提供最佳机会。”
莎拉·亨特博士概述了RBA的决策过程。（ABC新闻：John Gunn）
利率影响的滞后效应
RBA需要这样做，因为正如亨特博士在演讲中解释的那样，银行的模型显示，利率变动对经济增长的最大影响需要九个月时间才能显现。
而对通胀的峰值影响则需要大约两倍的时间。
中央银行的核心任务是保持通胀在2-3%之间，同时维持与这一目标相符的最低失业率——许多经济学家委婉地称之为“充分就业”。
自然，利率变动与其对经济影响之间的滞后性，使得银行预测经济增长的能力变得尤为重要。
“不断更新我们对经济前景的看法，意味着我们也在不断更新向董事会提供的政策建议。”
“现金利率的未来路径并非预先设定，”
亨特博士表示。
但在RBA最近发布的大多数文件中，有一个词比往常更频繁地出现：不确定性。
首席经济学家认为有必要强调这一点。
“实际上，我们对经济前景和货币政策的影响都存在不确定性，这使政策决策变得复杂。”她在悉尼的峰会上表示。
“在不确定的情况下，政策不仅仅依赖于核心预测——对风险和不确定性的判断也很重要。”
“这就是为什么，正如我们最近多次讨论的那样，考虑经济的其他可能路径以及政策将如何应对非常重要。”
美国经济政策是主要不确定性来源
莎拉·亨特指出，澳大利亚经济和RBA决策过程中的一个关键不确定性是美国经济政策。
“董事会的决策总是在不确定的环境中做出，这意味着我们需要考虑核心预测周围的风险分布。”她表示。
“我们目前关注的一个重点是美国政策设置，这些政策对全球经济的影响，以及它们如何影响澳大利亚的经济活动和通胀：我们一直在使用情景分析、分析和判断来评估政策影响。”
麦格理银行也在进行类似的分析。
在其最新的客户报告中（该报告未公开），麦格理银行警告称，唐纳德·特朗普的经济政策有可能引发股市崩盘。
“除非特朗普退缩并停止贸易战和削减开支，但目前看来这不太可能，否则美国实际消费者支出可能会出现实质性放缓。”麦格理分析师警告称。
“由于这是熊市最一致的信号，我们看到股市从情人节的高点下跌20%的风险正在增加。”
美国标准普尔500指数已经从去年12月的高点下跌了近8%，而以科技股为主的纳斯达克指数则较去年12月的高点下跌了近12%。
美国经济显现令人担忧的迹象
最近的美国经济数据加剧了这些担忧。
密歇根大学的一项调查显示，3月份消费者信心指数暴跌11%，自12月以来已下降22%。
消费者还上调了对未来12个月和五年的通胀预期。
自美国总统唐纳德·特朗普拒绝排除经济衰退的可能性以来，对美国经济大幅下滑的担忧也在加剧。
AMP的投资策略主管谢恩·奥利弗（Shane Oliver）也担心，世界最大经济体即将陷入困境，从而拖累金融市场。
“过去一周，特朗普对进口到美国的所有钢铁和铝征收25%的关税如期开始，没有任何豁免。”奥利弗博士写道。
“这反过来加剧了全球贸易战，欧盟和加拿大宣布了报复性关税，特朗普威胁对欧盟葡萄酒征收200%的关税，并在安大略省短暂对出口到美国的电力征收25%的税后，短暂将加拿大的关税提高到50%。”
奥利弗博士指出，特朗普政府推进其关税计划的决心将在接下来的两周内面临另一个关键考验。
“然而，还有很长的路要走，4月2日将成为重要的一天：届时加拿大和墨西哥的部分关税豁免将被取消，同时‘互惠关税’可能对所有国家以及包括半导体、汽车、制药、铜和农业在内的各个行业开始征收。”他观察到。
“试图理解这一点并找出终点仍然很困难，因为特朗普有时专注于纠正世界其他国家‘以某种方式剥削我们’，有时则试图将生产带回美国。”
“但现在存在一个真正的风险，即在4月2日之后，美国的平均关税将上升到接近甚至可能高于1930年斯穆特-霍利关税之后的水平。”
“这些关税因其他国家报复和全球贸易崩溃而加剧了大萧条的严重性。”
谢恩·奥利弗表示，未来几个月澳大利亚股市有可能下跌15%或更多。
降息时间表不确定
昨天，财政部长吉姆·查默斯（Jim Chalmers）警告称，前热带气旋阿尔弗雷德（Alfred）将进一步给联邦预算带来压力，并推高农产品价格。
这显然意味着这可能会推迟RBA的下一次降息，尽管中央银行通常会忽略短期的、一次性的价格影响。
