周二晚上再次见证了市场重大事件的密集发生。然而，其中一幕尤为引人注目。
我们都厌倦了列宁那句“有时候几周内会发生几十年的事情”的名言。但在特朗普总统任期内，重大事件发生的速度让人感到晕头转向。
周二晚上就是一个典型的例子。
在加利福尼亚，英伟达首席执行官兼人工智能布道者黄仁勋试图通过发布两款新芯片来提振公司低迷的股价。虽然效果并不显著——英伟达股价收盘下跌超过3%——但他演讲中传达的最重要信息或许是，人工智能的繁荣将需要更多的芯片和更多的资金投入。这是因为人工智能推理——当技术能够自主思考时——对计算能力的需求极为巨大。
“所需的计算量比我们去年此时预期的多出100倍，”黄仁勋说道。希望他的客户们准备好为这些不断变化的目标投入资金。
在华盛顿，另一场重大事件是最高法院首席大法官约翰·罗伯茨驳回了特朗普要求弹劾那些反对特朗普政府政策变革的法官的呼吁。
在中东，以色列发动新一轮袭击，脆弱的停火协议似乎破裂。与此同时，在莫斯科，俄罗斯总统普京在与特朗普通话后同意暂停对乌克兰能源基础设施的袭击。
这些事件中的任何一个都有可能在未来几年产生深远影响，具体取决于它们的发展。但周二晚上只有一个事件我们可以确定将在未来几十年内影响投资者的思维。
“不惜一切代价”的时刻
在德国，历史性的议会投票通过了一项历史性计划，取消了对债务水平的长期限制，允许德国大幅增加国防开支，并启动一项5000亿欧元（约合8600亿美元）的基础设施和气候基金。
这次投票的规模令人震惊，年初时可能还难以想象。但特朗普决定实质上撤回美国的安全保障，迫使德国进入了一个“不惜一切代价”的时刻，在这个以财政政策节俭著称的国家推出了几乎前所未有的刺激措施。
德意志银行首席德国经济学家罗宾·温克勒称其为“历史性的财政制度转变，可以说是自德国统一以来最大的一次”，尽管这将要求下一届德国政府“实施结构性改革，将这一财政计划转化为可持续增长。”
历史告诉我们，巨额资金的创造往往会导致愚蠢的结果。但在多年的紧缩政策之后，德国有足够的财政空间进行支出，重新武装可能会改变德国和欧洲的经济，特别是考虑到国防开支需要多年才能增加，而欧洲领导人可能会更青睐欧洲的国防公司而非美国的。
当然，投资者正在押注一个长期的大繁荣。自特朗普就职以来，德国股市上涨了11%，轻松超过了欧洲整体股指5.4%的涨幅和标普500指数7%的跌幅。（在连续两天上涨后，美国市场周二晚上再次下跌，标普500指数下跌略超1%。）
“基金经理们似乎已经放弃了美国例外论的想法。”
对机构投资者资产配置的影响已经非常显著。根据周二晚上发布的最新美国银行基金经理调查，欧洲股票的资产配置已飙升至2021年7月以来的最高水平。
与此同时，基金经理们似乎已经放弃了美国例外论的想法；调查显示，美国股票配置出现了25年来的最大降幅，69%的受访者表示这一主题已经达到顶峰。
基金经理们仍然表示，全球最拥挤的交易是做多七大科技股。但突然之间，“做多欧洲股票”成为了第二拥挤的交易。
美国银行的调查突显了世界变化的速度；在2024年的最后一次调查中，没有基金经理将“做多欧洲股票”列为拥挤交易。但更重要的是，基金经理情绪自2020年3月（当时世界正处于新冠疫情的控制之下）以来跌幅最大，现金水平自2021年12月以来涨幅最大，表明投资者已变得谨慎。
尽管如此，美国银行策略师迈克尔·哈特尼特表示，基金经理的仓位距离之前熊市中的“闭眼买入”水平还有很长的路要走。但特朗普推动的市场大转变——从美国例外论的希望到衰退的担忧，从回避欧洲股票到拥抱它们——显然还有很长的路要走。
