COVID-19暴露了A2 Milk 对代购行业的持续依赖——代购是指由学生，游客以及现在的企业机构，他们在澳大利亚购买产品并将其发送给中国卖家。
在COVID-19旅行禁令和供应链中断后，代购贸易崩塌，导致A2 Milk 半年净利润下降逾35％，降至1.2亿新西兰（合1.2201亿澳元）。
与此同时，营收暴跌16％，至6.774亿新元，A2新任首席执行官David Bortolussi警告，该集团全年息税折旧摊销前利润（EBITDA）可能下滑24％。
利润率的下降低于前A2负责人Jayne Hrdlicka所提到的水平，当时她在2019年中期警告说，营销成本的增加将导致利润率下降到约28％。
A2周四上午发布的半年收益和前景令投资者再次受到惊吓，A2股价暴跌16.4％，至$9.30。
Bortolussi先生说，该集团的“主要挑战”是代购渠道——A2仍然致力于该渠道，尽管其缺乏透明度和该公司对分销的控制。
在过去的十年中，代购的崛起推动A2和其他企业（包括Blackmores和Bellamy）的致富，因为这令他们可以有效地将产品自由分销到全球第二大经济体。
代购渠道非常适合A2的轻资本商业模式，并使该公司迅速成为市场宠儿，其股价从2015年4月的56c上涨至去年中旬的$20.05。然后，COVID打击来袭，随之而来的是代购的崩塌和A2股价的蒸发，目前，其股价已从纪录高位降低了一半以上。
代购的问题在于它令分销不够清晰，使公司失去了对什么产品何时何地，运往何处的监督，这在大流行等危机期间成为一个难题。
但是，尽管存在棘手的问题，A2仍未计划退出代购渠道，而转为青睐主流跨境电子商务分销平台。
Bortolussi先生预计，在未来六个月内，代购市场将开始复苏。因此，他说公司必须在提供主流跨境电商渠道与代购商之间取得适当的平衡，以支持反弹。
“跨境电子商务渠道对我们的英文标签产品业务来说是重要的渠道。但是我们必须确保在该渠道的活动和如何重新激活代购渠道之间取得适当的平衡。
“（代购）渠道的透明度比其他渠道更具难度。但是当我们查看过去六个月，我的观点是COVID导致了市场上的大量需求和供应波动，并且在这一年中，由于需求激增，我们在年初通过该渠道销售和供货的数量超出了我们的预期，并且需要一些时间来消褪。
“从我从团队中了解到的是，我们已度过这个过程的绝大部分，因此，我希望下半年能重新取得平衡，并且我们会在代购渠道看到复苏。但很难对此加以具体说明，因为与其他更传统的渠道相比，围绕代购的透明度水平更具挑战性。”
A2的一线希望在于，中国消费者的需求仍然强劲。 A2在中国的婴儿营养产品收入猛增45.2％至2.311亿新西兰元，其在中国的市场份额增长0.7％至2.4%。
在其他方面，来自A2刚起步的美国业务表现良好。收入跃升22.3％，至3,420万新元，同时将其在美国的亏损减少至1,160万新元，比去年同期增加了1,840万新元。
该公司最成熟的产品，澳大利亚鲜奶业务继续增长，收入增长了16.3％，达到8,690万新元。与此同时，其在中国的液态奶销售额增长了两倍多，达到370万新元。
Bortolussi先生现在预计A2的全年收入将低于其指导目标的下限，约为14亿新西兰元，而EBITDA利润率将在24-26％。
“公司对业务的基本面仍然充满信心，并将继续投资于品牌以及推动长期增长的能力。
“但是，代购/经销商渠道和CBEC渠道的复苏步伐比以前预期的要慢，该公司现在预计收入将低于先前指导范围的下限。
“由于营收减少，品牌投资增加，代购/经销商支持恢复时间延长，外币汇率变动和不利的渠道组合，现在预计EBITDA利润率范围会比去年12月的预期有所降低。
但是Citi花旗银行分析师Sam Teeger并未排除进一步降级的可能性。
“弱于预期的前景可能会令人失望，缺乏资本管理可能会增加投资者对A2是否必须再次下调其（市场）指引的怀疑，” Teeger先生说。
“其暗指21财年第四季度的代购市场将得到显着改善，但是没有学生和游客回来的话，加上中国本土品牌的持续复兴以及过时的配方，这可能是一个挑战。”
A2 Milk将不派发中期股息。
(本文版权为《澳大利亚人报》所有）
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