私人所有者错过了两次公开上市航空公司的机会。如果这次第三次机会也错过，投资者将质疑其是否过于雄心勃勃。Bain Capital错过了首次将维珍澳大利亚上市的机会。
现在它迎来了第三次机会，而它确实不想错过这一机会。
公众市场热火朝天，航空市场理性（至少对于两大本土玩家而言），澳航正在赚钱，其股价飙升，而维珍在从头开始的调整过程中走到了半道，拥有了一个不错的故事可以讲述。
最重要的是，这个故事还没有完全好转。
得益于与卡塔尔的交易，巴恩已经收回了投资并赚取了更多，但维珍的利润率仍远低于澳航的两大国内业务单元——维珍约10%的利润率相较于澳航国内的16.1%和捷星的15.2%来说，意味着未来仍然有提升的空间。
巴恩若是继续让维珍的利润率保持不变（在其掌控之下保持良好增长），潜在的新投资者对从其私募股权持有者手中购买这家公司将会感到愈发紧张。
如果巴恩再等太久，业务可能运行得无法再好，调整将过于深入，基金经理们可能会对买下私募股权的下一只“IPO小狗”感到犹豫。新投资者需要看到明显的上行空间。
因此，巴恩正在快速推进，将维珍展示给上市股票投资者。
它已经签署了与卡塔尔的交易，获得了澳大利亚竞争与消费者委员会的批准，并且得到了财政部长的认可，现在只需填补首席执行官的职位，维珍澳大利亚就将能真正走上IPO的跑道。
首席执行官的搜寻工作已基本完成——即将签约。
接任者将不会是此前被指名的保罗·琼斯，而是另一位向投资者传达的主要信息将是保持维珍在其业务范围内，追求可持续增长且不做出任何重大失误。
投资者最不希望看到的就是与澳航展开价格竞争或维珍做出任何激进的举措。维珍目前占有33%的市场份额，盈利良好，那么为何此时还要追求更多呢？
可以肯定的是，公开募股不会在现任首席执行官杰恩·哈德利卡的任期内发生。她已经在维珍经历了漫长的“最后一圈”——负责完成与卡塔尔的交易——现在可以从候机室走向天空。她在收购和重组这家航空公司的工作已完成。
维珍澳大利亚集团首席执行官杰恩·哈德利卡于2024年2月宣布辞职。
在此基础上，假设市场保持稳定，通往IPO的旅程将迅速推进。巴恩及其银行家和律师（巴伦乔伊、高盛、瑞银、团聚资本和吉尔伯特+托宾）在近一年前就做好了招股说明书，并一直在更新。2023年12月31日的数据现在应已纳入其中，一旦他们有了首席执行官的名字和资历，加上预测，便可以准备上市。
谈论价格仍为时尚早，但他们知道市场期望。投资者将要求相较于澳航的八倍市盈率给予折扣（2025财年的利润）。巴恩已经赚取了丰厚收益，并希望通过上市铺平最终的退出之路，而不是彻底出售，因此需要接受这一现实。
例如，按照六倍市盈率上市，会更有助于维珍在后市表现良好，让新投资者获得早期的胜利，为维珍2.0在上市市场上顺利发展铺平道路。
澳大利亚有两个主要的IPO窗口：6月和12月的季度。巴恩针对6月季度进行布局，因为这将使新卡塔尔联盟的预订能够支持营收增长（欧洲夏季的机票已出售数月）。
如果错过6月的窗口，这将是维珍的第三次失利。第一次（2023年初）时，业务尚未完全准备好；第二次（去年），则是需要理顺非常有利可图且在战略上合理的卡塔尔交易。
如果巴恩错过这次机会，投资者将开始质疑它是否真心希望在从COVID时代的管理和随后的重组中榨取尽可能多的利益之前将维珍重新推向公开市场。
当它按下启动按钮时，巴恩可能会发现IPO市场开放，但仍然保持警惕。零售经纪人可能会渴求手续费，但机构投资者却谨慎行事。
投资者会愿意购买吗？这将取决于谁在运营航空公司和价格。这两个变量都掌握在巴恩手中。他们还有直到7月的时间，才能避免第三次失误。
