对冲基金已开始放弃押注于联邦银行股价的长期修正，因为澳大利亚最大银行继续抵抗市场对其即将回调的预期。
尽管在二月财报季因西太平洋银行和国家澳大利亚银行的疲弱业绩导致投资者在银行板块获利了结，CBA的股价今年仍然保持上涨。该股在2024年上涨超过37%。
如今，距离一些高调的本地对冲基金披露他们押注于全球最昂贵银行之一的激烈逆转已经过去七个月，CBA的短期头寸降至近两年来的最低水平。
“联邦银行的估值让人难以置信。无论是什么原因，它的股价不断上涨，与基本面相悖，或许投资者已不愿再迎接这些挑战，”晨星的市场策略师洛克伦·哈洛威表示。
做空是一种通过借入股票然后出售，期待在未来以更低的价格买回以获取利润的策略。
L1 Capital曾披露在该银行的短期头寸，去年八月对投资者表示该公司的股价已达完美状态，“在面临下行风险时回报不足。”而自那以来，股价已经上涨约14%。
菲尔·金的Regal Funds Management在过去一年也披露了做空该股票。在这段时间里，CBA的股价已上涨三分之一，交易价格接近每股160美元。
短期兴趣下降
根据澳大利亚证券和投资委员会最新的数据，该银行的借出股份数量截至1月20日降至约1.07%，为2023年2月以来的最低水平，后稍微上升至1.08%。
交易者通常退出做空头寸以在股票回调时获利，或在股票上涨时退出不成功的押注。尽管对冲基金未就其当前对CBA的敞口发表评论，但在过去15个月中，市场上约22亿美元的资本已从短期期权转向长期持有。
投资者报告坦诚做空澳大利亚银行所带来的损失。Totus Capital虽未披露具体做空头寸，但表示银行的反弹在2024年造成了3.2%的负回报。L1在其最新的季度报告中表示，其基金“受到国内银行股个别反弹及其支撑的指数反弹的影响”。
实际上，银行业在ASX 200中占据约三分之一的份额，CBA及其银行竞争对手的广泛反弹已将澳大利亚股市推上新的历史高点。
市场参与者表示，由于银行盈利超出预期、越来越多的机构股东支持该股以及经济前景向好，CBA变得越来越难以进行做空操作。
对于做空者而言，CBA最近的财报再度打击了他们，银行净利差为2.08%，税前利润为74亿澳元，均超出预期。坏账意外减少，而抵押贷款和商业银行业务也大幅增长。
“CBA是少数几个获得盈利上调的银行之一——大多数银行却是盈利下调，”ECP资产管理合伙人安德鲁·戴尔表示。ECP持有CBA股票已有10年，但在股价徘徊在160美元时出售了它。该股周三收于156.39美元。
持有CBA长期头寸的十号资本阿尔法增值基金的刘君北认为它是“最优质的银行”。
“它可能是世界上最昂贵的银行，但其中的确，盈利是稳定的，”她表示。“这使得做空者倍感紧张。”
CBA日益增长的机构股东也在打击对冲基金。按照贾登证券的说法，零售投资者对CBA的持股在九月份季度创下历史新低，而机构股东持有超过25%的股份。
“风险太大”
尤其是超级基金正在加大对银行的投资，因为该行业在澳大利亚市场变得越来越重要。刘表示，对于做空者来说，这只会加大风险。
“当做空者看到对这家银行的巨额购买支持时，他们很难持续地做空，因为风险太大，”刘说。
尽管做空者正在舔舐创伤，但一些参与者表示轮动的迹象正在出现。麦格理银行开始保持对防御性股票的超配，而非周期性行业，如银行和消费品，坚称银行背后的动能已经开始减弱。
“盈利动能、惊喜与价格反应之间的联系已经断裂，表明投资者正从过去赢家（如银行）转向输家，”麦格理在一份名为“操纵动能很好，直到它中断”的报告中表示。
作者：Joshua Peach
