花旗警告称，大宗商品市场尚未准备好应对美国总统唐纳德·特朗普即将在不到两周内实施的下一轮关税。这一动态可能会推动黄金价格进一步上涨，并加剧其他金属市场的混乱。
特朗普政府预计将在4月2日前公布对美国的200个外贸伙伴分别征收个性化关税的下一步措施，以报复美国出口商和投资者面临的障碍。特朗普已经对钢铁和铝征收了25%的关税。
本周，市场对哪些原材料可能成为下一个目标的担忧引发了大宗商品市场的混乱，推动铜价自去年10月以来首次突破每吨1万美元，并将黄金推高至每盎司3000美元的历史高位。
但花旗认为，这些剧烈的波动仍未反映出特朗普可能征收高达30%的关税以及更广泛的15%至20%的关税的潜力。
花旗全球大宗商品研究主管马克斯·莱顿表示：“市场可能严重低估了即将于4月2日实施的美国互惠关税对经济增长和大宗商品价格的影响，强烈建议客户采取保险措施以应对不利结果，或直接暴露于这些风险中。”
黄金热潮
今年以来，黄金价格上涨了16%，投资者纷纷涌入黄金市场寻求避险，担心特朗普的激进贸易政策将重新引发通胀，并将全球最大经济体拖入衰退。创纪录的央行购买也是这轮上涨的关键推动力。
Bell Potter认为，投资者实现黄金实物配置的最佳方式是通过珀斯铸币厂黄金交易所交易基金（ASX上市的最大黄金产品）的单位，因为其成本相对较低。
Bell Potter策略师罗布·克鲁克斯顿表示：“尽管黄金在急剧上涨后可能会出现一些短期波动，但结构性驱动因素应继续提供长期支持。”
财富管理公司Wilsons Advisory首选的黄金矿业投资是ASX上市的Evolution Mining，因其卓越的自由现金流和对贵金属价格上涨的杠杆作用。
花旗预计，鉴于黄金作为货币资产的地位，它将被豁免于关税，但认为铜等其他金属更容易受到影响。
金属市场的混乱
上个月，特朗普命令商务部调查铜的进口，这可能是征收关税的前兆。这导致美国铜价飙升，交易商在关税实施前急于运输铜。
伦敦金属交易所的铜价今年上涨了14%，纽约期货价格上涨了27%，接近历史高点，为捕捉美国溢价价格创造了有利可图的投资机会。
花旗对所谓的套利交易持乐观态度——即在不同的市场买卖同一资产以从价格差异中获利——因为它预计特朗普将在第四季度对铜征收25%的关税。
该经纪公司预测，这将使美国和伦敦之间的价格差异从目前的16%至17%扩大到25%。
花旗还预测，随着实物市场转向过剩，油价将在今年下半年暴跌17%，至每桶60美元，这一趋势将在2026年加剧。
花旗的莱顿表示：“特朗普总统的第二任期站在了石油空头一边。”
事实上，特朗普希望在俄罗斯和乌克兰之间达成和平协议，并可能补贴美国能源生产，预计这将给价格带来压力。
此外，美国和伊朗之间局势升级的风险可能导致地区能源基础设施“受到重大影响”。
