澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）对大额养老基金的失误发起攻击，这标志着一个新阶段的开始，将决定那些主导退休资本积累的大型行业基金是否最适合帮助退休人员消费这些资金。澳大利亚最大的养老基金的340万客户可能会问，为什么他们要资助一场关于他们的基金“致力于为您提供最佳养老体验”的广告宣传活动。
这种对体验的关注建立在行业基金的卖点上，即通过卓越的投资回报来积累更多的储蓄。现在，它关乎终身会员服务。
但与此同时，企业监管机构正在起诉拥有3650亿澳元资产的AustralianSuper，因其多次且内部已知的客户服务失误。
上周，ASIC副主席Sarah Court表示，该基金在处理近7000起死亡索赔时的失误“对大量人产生了深远影响”。这“背叛了”AustralianSuper客户及其家人在困境中的信任。
“他们没有把会员放在首位，”Court说。ASIC主席Joe Longo将强制性养老金描述为董事和受托人治理不善的典型代表。
令人惊讶的是，竟然有人感到惊讶，即使对于工会支持的行业养老基金中最成熟和训练有素的一员也是如此。
4万亿澳元的养老金行业中最大的部分几乎没有文化、传统或既定的能力，通过提供更好的服务来竞争客户。
大型行业基金诞生于政治影响力，将养老金植根于劳资关系体系中。这要求通常不参与的员工根据其行业奖励默认进入特定基金。
客户贡献的保证流允许行业基金快速且廉价地扩大规模，支持了“从小事做起，大事成长”的营销主张。
行业基金实体仍由工会和雇主组织所有——在AustralianSuper的情况下，由澳大利亚工会理事会和澳大利亚工业集团所有——这些组织在零售消费者服务方面几乎没有经验。
与营销相反，行业基金的“会员”对任命管理基金的受托人没有发言权。他们实际上是客户，而不是会员。
客户支付的罚款
所有这些的显著特征是对积累管理资金的文化和组织关注，有时以损害客户自身财务利益为代价。
上个月，联邦法院对AustralianSuper因向9万名客户多收费的判决揭示了内部讨论，即合并客户的重复账户将减少支付给基金的费用。“如果我们愚蠢地追溯多年，那么我们会损失更多的收入，”主管说。
更黑暗的是，2015年Heydon皇家委员会对工会治理和腐败的调查揭示了非法CFMEU对建筑行业养老基金Cbus的恶劣影响，现在发现其充满了犯罪元素。去年，ASIC对Cbus采取了类似于现在对AustralianSuper采取的行动，涉及死亡福利。
雪上加霜的是，行业基金被罚款的费用由养老金客户支付，而这些客户对违法的受托人没有发言权。
法律原则是，实际拥有基金并任命受托人的组织不应承担责任，因为它们是非营利性的。但这忽略了与拥有澳大利亚主导金融机构的监管特权相关的更广泛的制度利益。
该系统的目的不仅仅是征用工人的收入来积累更多的资本。该系统的目的是在工人退休时消耗——或花费——这些资本。
但生活是不确定的。退休养老金客户比工作期间有更多样化和紧迫的需求。养老金系统是复杂的，特别是当它与年龄养老金规则相互作用时。
许多退休人员没有提取他们的养老金储蓄，甚至在他们养老金余额继续增长时保持自愿净储蓄。这有可能将强制性养老金系统变成“一个巨大的继承计划”，Grattan研究所抱怨道。
Jim Chalmers已经预示了养老金战争的结束。但ASIC对大额养老金退休服务失误的攻击反而指向了一个新阶段，将决定那些主导退休资本积累的大型行业基金是否最适合帮助退休人员消费这些资金。
“随着系统进入退休阶段，全球退休服务提供商如Vanguard将变得更具竞争力。”
一个关键问题是处理“长寿风险”——人们不知道他们何时会去世。一些人呼吁推出一种年金式养老金产品，保证终身收入。这将涉及保险元素，而这又需要行业基金没有的资本。Grattan建议政府提供模型。
行业基金正在投入大量资源来改善其会员服务和能力，如网络安全。这将导致更高的费用，正如其相对于零售基金的表现溢价已被侵蚀。
AMP和IOOF等零售基金的类似失误被Hayne皇家委员会曝光。现在，包括Colonial First State在内的零售基金正在整顿。
随着系统进入退休阶段，全球退休服务提供商如Vanguard将变得更具竞争力。
澳大利亚联邦银行首席执行官Matt Comyn在周二的《澳大利亚金融评论》银行峰会上暗示，澳大利亚最大的银行可能会在未来十年探索提供比过去五年更好的财务退休服务的新模式。
ASIC的Sarah Court对养老金游说团体对企业监管机构“过度干预”澳大利亚“世界羡慕”的养老金系统的防御性批评感到愤怒。我可以报告，AustralianSuper首席执行官Paul Schroder欣然接受，随着退休阶段的到来，大额养老金将面临更多竞争、更多样化的消费者需求和更多样化的商业模式的挑战。
