尽管近期市场抛售情绪浓厚，但澳大利亚证券交易所（ASX）的“里程碑”时刻标志着一次结构性变革。如果你从澳大利亚股市的每日/每周/每月的波动中抽身出来，你会发现ASX已经在投资者眼前发生了变化。
市场上有更多的增长机会，更多的海外敞口，以及许多新兴企业，尽管有时仍被视为小盘股，但它们对ASX的贡献不容忽视。
无论你是否认同它们的估值，像Pro Medicus、WiseTech、REA、CAR Group、HUB24和Telix Pharmaceuticals这样的公司，已经成为新一代轻资产、高增长的企业，它们已经从小盘股行列中脱颖而出，迅速进入大盘股投资组合。
它们都不是银行或矿业公司——这两类是海外投资者通常与ASX联系在一起的——也不是那些通常占据前20或30大股票的寡头垄断行业中的国内工业企业（如超市、保险公司、公用事业公司）。而且，它们都被机构投资者低估了，尤其是那些仍然认为ASX只有四大银行、三大矿业公司和几家超市的全球投资者。
UBS策略师Richard Schellbach表示，我们正处于一个转折点。如今，增长股占ASX的三分之一左右，并在去年首次超过了价值股。他表示，多年来企业通过并购获取海外收益，以及市场对增长型公司的追捧，最终使天平向增长股倾斜。增长公司不再只是小盘股投资者的选择。
最重要的是，尽管过去两周市场抛售情绪浓厚，Schellbach认为这是一次结构性变化。
他认为，投资者继续为增长股支付溢价是合理的（它们的平均市盈率为22倍），并且增长股在ASX中的比例将继续上升。
UBS策略师Richard Schellbach表示，结构性变化将意味着指数顶部的波动性增加。 Louie Douvis
这重要吗？他表示，这将带来更多波动性（偏向增长的公司更难预测，其估值也可能波动更大），并可能挤压那些被忽视的收益型股票。
另一个影响是，全球投资者总有一天会意识到ASX不仅仅是矿业、银行和其他价值股，并开始买入增长股。
“即使在今天，我们覆盖ASX上一些‘更具吸引力’（即增长型）公司的股票分析师也指出，国际投资者在股东名册中的代表性不足。”他说。
部分认知问题源于前20大股票的粘性。过去20年中，AMP是唯一一家从ASX 20中退出的公司，而其他少数变化则是由并购（如Foster’s、Westpac、Westfield）或资本市场操作（如Fox）引发的。在美国，标普500指数的顶部变化更为剧烈。
有趣的是，ASX 20中被淘汰的股票大多被增长明星Goodman Group、CSL、Aristocrat Leisure和Macquarie Group所取代。
